361度童装订货值持续双增长 刚性需求成为催动业绩爆发的新动力

本土运动衣饰企业 361度国际有限公司（以下简称 361度 ），2月5日发布的2018年第3季度的定货会定货价值(以批发价值计算)到达低双位数同比增长的理想成绩。此定货价值增长代表自2015年第1季以来第15个连续季度录得改良。

公告称，361度童装为团体内独立营运的业务单位，主要提供3至12岁儿童适用的运动鞋履、衣饰及配件产品。2018年秋季定货会，鞋履、衣饰及配件定单分别占42.5%、55.2%及2.3%。鞋履在平均售价方面获得低单位数增长。衣饰在定货量方面获得接近亵服行业资讯传播平台25%的增长，在平均售价方面获得高单位数增长。

童装的增长速度已高于主品牌业务，这个版块也将成为361度未来新的增长亮点。两胎政策的实施亦成为中国童装市场延续发展的推动因素。加上父母晚生晚育、财务状态稳定和诞生率增加等社会因素，将有助于增进童装行业的市场快速增长。

另外，由于儿童衣饰是刚性需求，儿童服装市场的增长潜力无穷。团体将继续依托其领先的行业地位，大力发展和推动童装版块的高增长。

其间了解到，361度目前具有361度主品牌、童装品牌和OneWay品牌，分别面向不同的消费者群体。其中童装品牌增长迅速，2018年2季度童装定货会定单金额录得了25%左右的增长，而在2017年上半年童装业务贡献了总收入的11.0%，销售点的数目也到达了1791家。361度的童装品牌成为公司在行业内的1大竞争优势。

业内认为，2孩政策的放开和居民收入水平的提升将为童装市场创造非常大的市场空间，预计未来两年361度的童装业务都可以保持双位数增长。

国泰君安分析师洪学宇谈到，从361度近期的定货会事迹和零售销售增长来看，公司正以相对强劲并稳健的步伐增长，并且361度童装品牌和电商业务的增长特别强劲，虽然361度的几位大股东于2017年9月27日将合共占公司总股本7.25%的股分配售给无关联第3方投资者，这次配股在短时间内严重打击了投资者信心，但对公司的财务基本面并没有影响，整体来看预计，361度的多品牌多渠道策略能够支持其长时间快速增长。

注意到，系列活动安排就渠道方面而言，361度大力发展电商业务，并在2016年8月收购了之前的电商分销商，将电商业务转为自营业务，2017年上半年电商平台贡献了总收入的4.1%。

361度同时也在大力发展国际业务，截至2017年6月30日，361度在美国、巴西、欧洲和台湾分别设有848个、1116个、135个和23个销售点。2017年上半年国际业务收入同比增长44.2%，占总收入的2.3%，361度将在2018年采取更加激进的发展战略，并计划在未来3至5年内将该占比提升至5%至10%。另外，海外研发的产品曾取得多项国际知名杂志的提名，361度未来将会逐步把海外业务的研发成果引入到国内市场以构成协同效应。

市场人士强调，受益政策红利、人口红利和消费升级，童装消费将延续增长，1方面来看，消费升级望增进童装品牌化消费；另外一方面，随着80、90后父母逐步成为童装行业的主流消费用旅行记忆把快节奏的生活放慢群体，他们具有更强的童装购买意愿和品牌选择偏向。

中信证券研究员薛缘认为，相比于国外成熟童装市场，我国童装行业起步较晚，产业化和品牌化的趋势刚刚兴起，龙头的市场份额还有较大提升空间。不过也需要看到，目前，仍有很多参与者正在积极进入童装市场，在未来几年时间里，行业竞争将会更加剧烈，因此短时间看龙头市占率提升速度可能相对较慢。

薛缘强调，从当下时点看，童装品牌应当练好内功，用过硬的产品和高效的运营沉淀品牌，力争保持市占率稳步提升，实同时信息技术的发展也加速了服装品牌供应链管理的柔性化现不但能够享受短时间行业增长红利，更能够享受长时间行业集中度提升红利。

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